Dit is een marktbeeld, geen belofte of prognose.
Het rendement op voorraadinvestering heet in de retail GMROI: brutowinst gedeeld door de gemiddelde voorraadwaarde tegen kostprijs. Twee dingen bepalen de uitkomst — je marge, en hoe vaak je voorraad per jaar roteert.
Voor online retail is dat na te rekenen uit jaarrekeningen. Aswath Damodaran (NYU Stern) publiceerde tot en met januari 2023 een aparte categorie Retail (Online), met 60 tot 79 beursgenoteerde bedrijven. Die hielden 6,3 tot 7,3% van hun jaaromzet aan voorraad, roteerden die 7,6 tot 9,1 keer per jaar, en draaiden een brutomarge van 41 tot 47%. Reken je dat door naar netto rendement op de voorraad tegen kostprijs, dan kom je uit op 162,5% (2019), 71,3% (2020), 78,6% (2021) en 8,8% (2023). Mediaan 75%. Drie van de vier jaren boven de 50%.
Waarom online zo veel hoger uitkomt dan fysieke retail: geen winkels om vol te leggen. Bij Europese winkelketens ligt het mediane netto rendement op voorraad op 28,8%, omdat hun kapitaal ook in panden, distributiecentra en personeel zit. Bij verkoop via een platform zit vrijwel je hele kapitaal in de goederen zelf.
Waar we niet omheen gaan: 2023 laat zien dat dit kan instorten. In dat jaar zakte het rendement van dezelfde groep bedrijven naar 8,8%. Dit is geen spaarrekening. En wat marges betreft — bij Jungle Scout, de grootste publieke enquête in deze markt, haalde 21% van de private label-verkopers een marge boven 25% (n = 1.046, 2019); in de meting van eind 2023 haalde 14% van alle verkopers dat (n = 1.064). Het aandeel verkopers boven 20% marge liep terug van 36% in 2020 naar 28% in 2024. Jungle Scout labelt dit cijfer overigens in het ene rapport als nettomarge vóór belasting en in 2024 als brutomarge — die tegenspraak zit in de bron zelf.
En het belangrijkste, want hier draait het op: de 50%+ slaat op het geld dat in de goederen zit, tegen kostprijs. Niet op je totale inleg. Productontwikkeling, fotografie, certificering, lanceerbudget en bufferkas zitten er niet in, en in jaar één is het rendement gewoonlijk negatief. Vraag ons daar op het gesprek naar door — en de AI-prompt bovenaan dit blok rekent het onafhankelijk voor je na.
Bron 1 en 2 zijn archiefpagina's: zoek op “Online”, niet op de volledige tekst “Retail (Online)” (die valt in de HTML over twee regels). Damodaran publiceert deze categorie sinds januari 2023 niet meer apart — vandaar dat de reeks daar stopt.
